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“降息可以明顯改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力，改善經(jīng)濟(jì)基本面，這對(duì)人民幣匯率就不會(huì)構(gòu)成威脅，甚至一定程度上會(huì)支撐人民幣匯率。”張斌解釋道，因?yàn)楦纳平?jīng)濟(jì)基本面可以對(duì)資本流動(dòng)形成更強(qiáng)有力的支撐。

在張斌看來(lái)，在影響中國(guó)的跨境資本流動(dòng)的因素中，人民幣匯率的預(yù)期是決定資本流動(dòng)最重要的因素，但利差影響并不太明顯。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)中國(guó)既有資本凈流入，也有資本的凈流出。中美利差擴(kuò)大時(shí)，資本也同樣既有凈流入也有凈流出。由此看出，利差變化對(duì)中國(guó)資本流動(dòng)不是主導(dǎo)性影響因素。而如果人民幣在有持續(xù)升值或者貶值預(yù)期的情況下，資本流動(dòng)特別大。

“經(jīng)過(guò)人民銀行的努力，現(xiàn)在的匯率形成機(jī)制越來(lái)越彈性，此時(shí)單邊升值預(yù)期或者單邊貶值預(yù)期的影響可能會(huì)慢慢消除，這種彈性機(jī)制的改革對(duì)穩(wěn)定資本流動(dòng)發(fā)揮了非常重要的作用?！睆埍蟊硎?。

此外，張斌還表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的景氣程度對(duì)資本流動(dòng)影響非常大。“強(qiáng)調(diào)中國(guó)基本面對(duì)資本流動(dòng)的影響，是因?yàn)橹袊?guó)非常獨(dú)特的外匯市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)，其中包括了大量的外貿(mào)外資企業(yè)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)好不好，直接決定了外貿(mào)企業(yè)換不換匯、把錢(qián)放在哪兒，因此PMI（采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)）是看人民幣匯率最重要的因素?！?/p>

編輯陳莉校對(duì)趙琳